Крупнейший российский банк прогнозирует, что на заседании Совета директоров Банка России 19 июня ключевая ставка может быть понижена более чем на 50 базисных пунктов на фоне замедления инфляции, сообщил первый заместитель правления банка Александр Ведяхин.
В мае Росстат несколько недель фиксировал дефляцию, в основном из‑за удешевления фруктов и овощей, а также дезинфляции в большинстве ключевых позиций.
«Такая динамика цен, как мы надеемся, даст центральному банку больше уверенности в снижении ставки, поэтому можно ожидать её сокращения больше, чем на привычные 0,5 процентного пункта», — сказал Ведяхин.
В апреле ключевая ставка была снижена до 14,50% — сокращение на 50 базисных пунктов, как и на предыдущих заседаниях.
Ведяхин подчеркнул, что важно учитывать реальную ставку — разницу между номинальной ставкой и инфляцией. Сейчас, по его словам, инфляция падает быстрее, чем снижается ключевая ставка, и реальная ставка растёт.
Для бизнеса именно реальная ставка имеет значение, потому что инфляционная составляющая может быть заложена в цену.
«Чтобы догнать реальную ставку, необходимую для возобновления инвестиций, ключевая должна быть около 10% минимум. При инфляции 4% реальная ставка должна составлять примерно 6%», — отметил он.
При такой реальной ставке предприятия начинают брать кредиты и развиваться; сейчас реальная ставка остаётся высокой, поэтому перед экономикой ещё долгий путь.
Новые проекты ждут низкой ставки
При текущем уровне ключевой ставки банк пока не наблюдает роста инвестиционного кредитования и не ожидает его возобновления в ближайшее время.
Сохраняется выдача оборотных кредитов и финансирование проектов, которые нельзя остановить, однако для активного запуска новых строительных проектов ставка остаётся высокой, и часть девелоперов занимает выжидательную позицию.
По мере снижения ключевой ставки к концу года рынок строительства, по ожиданиям банка, начнёт постепенно оживать.
Банк прогнозирует прирост корпоративного кредитования в 2026 году на 10–12% при росте экономики на 0,5–1,0%.
Вместе с тем больший рост экономики будет сложно обеспечить: у предприятий и населения нет избыточных ресурсов, а бюджетная консолидация ограничивает возможности стимулов.
Высокая ключевая ставка стимулирует накопления — люди и компании кладут деньги на депозиты. При снижении ставки накопления уменьшаются, а кредитование и потребление могут расти.
Кадры и производительность
Экономика сталкивается с дефицитом рабочих кадров, что банк рассматривает как важный структурный риск для роста. Решать эту проблему нужно повышением производительности труда.
По оценке банка, внедрение генеративного искусственного интеллекта, роботизации и гибких режимов работы при агрессивном внедрении может увеличить производительность труда на 21–33% к 2032 году.